界面新闻记者 | 吕文琦

进入2025年以来，保险资金在二级市场的大手笔举牌再次成为资本圈的焦点。

统计显示 ，截至 7 月 28 日
，险企已经完成 21次举牌，数量不仅超过 2024 年全年 ，还刷新了近五年纪录
，涉及的公司包括平安人寿、中邮保险 、新华保险
、瑞众人寿、中国人寿等 。

与2015年 “野蛮人” 式举牌不同，本轮举牌热并非简单的“资金躁动 ” ，而是利率下行 、监管鼓励与资产负债管理需求多重因素叠加的结果
，也映射出险资日趋成熟的长期价值投资路线
。

银行股是本轮举牌的焦点，其中平安人寿及其关联资管公司是此次举牌的主力 ，合计触发7次举牌。

具体来看
，平安系对招商银行H股年内三度举牌，使其持股比例从5%升至15% ，累计增持4.61亿股，耗资超215亿港元；对农业银行H股
、邮储银行H股各进行两次举牌 。平安系通过 “阶梯式增持
” 策略
，将银行H股作为核心配置资产，截至一季度末 ，其港股银行持仓市值占险资港股总持仓的40%以上
。

招商证券研报认为 ，险资频繁买入国有大行H股
，是保险公司基于股息率、税收优势 、流通盘规模
、监管要求、抗周期属性等多方面因素进行的决策。这一行为既体现了险资在当前市场环境下的理性选择，也反映了国有大行在金融市场中的独特投资价值 。

南开大学金融学教授田利辉对界面新闻分析称 ，险资举牌银行股还受优化财务报表和政策导向等因素推动
。通过举牌并派驻董事
，险企可按权益法核算投资收益，有效规避二级市场波动对财务报表的冲击。

另外 ，部分举牌行为已超越财务投资范畴 。新华保险举牌杭州银行后
，明确提出通过股权纽带深化银保合作；中邮保险举牌东航物流，旨在打通物流与保险产业链
。这种 “险资+低估值国企
”模式 ，既助力国企改革，又能为险资创造战略协同价值。

数据上看
，截至2025年一季度，国内保险资金中股票和基金占比达到13.3% ，创历史新高 。

有接近险资人士告诉界面新闻
，保险公司本身非常渴望多买股票，“当前债券 、非标等收益率都在快速下降 ，只能靠博股票收益来尝试覆盖利差损
，偿付能力的监管松绑使得保险公司能够主动提升权益比例。”

该人士告诉界面新闻，新华保险加仓的步伐最为坚定
。2024年其权益类资产占比已接近20% ，今年上半年这一比例进一步提升2个百分点；而中国太平的权益类资产占比位居第二
，2024年为13.9%，并计划在未来三年内将占比提升5个百分点。

监管层面也在鼓励保险资金进行长期股权投资 。

7月11日 ，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》以强化保险资金长期投资的稳定性与可持续性
，助力资本市场健康发展
。该通知首度引入五年周期指标，将险资净资产收益率和资本保值增值率的考核方式调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标 ” ，权重分别设定为30%
、50%、20%。