摩根大通分析师在周三发布的年中展望研究报告中警告称 ，由于美国现行的关税政策
，可能引发全球经济增长减速，并在美国国内重新点燃通胀火焰。据该行评估 ，美国于今年下半年陷入经济衰退的概率为40%
，并将2025年的经济增长率预期从年初的2%下调至1.3% 。

“关税上调带来的滞胀效应是我们下调今年GDP增长预期的一个关键因素”，报告指出
。

摩根大通对美元持看跌态度 ，认为随着美国经济增长放缓以及美国以外地区支持增长的政策措施将提振其他货币
，包括新兴市场货币的价值。

当地时间周三，美国总统特朗普再次抨击美联储主席鲍威尔 ，称其没有大幅降低利率“很糟糕 ” 。他还表示，正在考虑三到四位下任美联储主席候选人
。市场担心
，特朗普可能会打破历史惯例，提前宣布美联储下任主席人选。

该行预计美联储将在2025年12月至2026年春季期间实施降息100个基点的措施 ，以应对可能出现的经济衰退或比预期更严重的经济放缓 。截至周三
，他们预计美联储今年将降息两次，每次降息25个基点
。

摩根大通预计 ，鉴于美国债务市场规模不断扩大
，外国投资者、美联储和商业银行对美国国债的需求将会下降。

该行称，投资者对持有美国国债风险所要求的补偿 ，即期限溢价
，可能随着时间的推移而上升40-50个基点，不过预计美国国债收益率不会像今年上半年那样大幅上涨 。

摩根大通预计 ，今年年底美国两年期国债收益率将达到3.5%
，基准10年期国债收益率将达到4.35%。周三，这两个指标分别为3.8%和4.3%
。

尽管存在不确定性 ，摩根大通依然看好美国股市的表现，理由是在当前政策环境下
，消费者和整体经济仍显示出相当的韧性。

报告称，若没有重大政策或地缘政治意外 ，我们认为
，股价通往新高的最小阻力路径将受到科技 、人工智能主导的强劲基本面
、系统性策略带来的稳定买盘以及投资者逢低买入资金流入的支撑 。