界面新闻记者 | 杜萌 吕凡

降准降息叠加端午“小长假
”来临
，资金正在快速流入债券基金
。

Wind数据显示，5月20日开始已经有155只债券基金公告限购。

5月22日 ，南方基金宣布自5月29日起
，对南方梦元短债单日单账户限购20万元、南方旺元60天滚动持有中短债基金单日单账户限购50万元 。界面新闻记者了解到，此举旨在防范短期资金大量流入摊薄原有持有人收益 ，避免基金经理面临资产配置压力
，维持投资组合稳定性
。

“我们的债基近期在第三方代销平台上的净申购确实明显增多。”有债券基金经理告诉界面新闻记者，叠加即将到来的端午“小长假 ” ，她管理的基金在本周做了单日限购50万元的决定 。

除了限购外
，为了防止新涌入的资金摊薄原有收益，也有一些债券基金进行了大手笔分红
。

Wind数据显示，截至5月27日
，纳入统计的2808只债券基金（中长期纯债 、短期纯债
、混合债券型一级基金，只计算主代码）中 ，有752只在今年进行了941次分红
，合计分红金额为534.06亿元。

其中 ，中银丰和定开今年以来进行了2次分红
，合计分红达到了20.03亿元；华夏鼎丰虽然仅分红一次，分红金额也达到了10.16亿元；中银睿享定开也进行了2次分红 ，金额为10.01亿元 。

从收益率来看
，2024年疯狂的“债牛 ”并未能在今年得到延续
。Wind数据显示，截至5月27日 ，2808只债券基金的平均收益率为0.5%，收益率在2%以上的仅有40只。而2024年长期纯债债券型基金平均收益率为4.74% 。

为什么“债牛
”不再？大摩安盈稳固基金经理吴慧文表示
，对于债券市场表现来说，降准降息落地后 ，长端估值定价的降息空间较大、短期缺乏想象力
，进一步宽松的期权兑现条件仍高，需要时间和观察基本面高频数据 ，市场偏向交易利好落地后止盈
。目前短端利率兼具赔率和胜率
，进入右侧顺畅区间，但幅度仍需观察资金利差收敛幅度 ，长端进入等待基本面验证的寡淡时间
，或没有大幅波动的行情。

债券基金的收益率不达预期，这也让火热的债券基金份额和总规模均出现了缩水 。中基协数据显示 ，截至今年3月末
，债券基金的份额为5.56万亿份，净值规模为6.42万亿元；而去年年末 ，债券基金的份额为5.96万亿份，净值规模为6.84万亿元。

虽然收益率走低
，但债券基金的发行依然很受欢迎
。5月21日，中航中债-投资级公司绿色债券基金成立 ，募集规模34.50亿元。而5月17日成立的汇安裕宏利率债债券基金
，募集到了60亿元 。

界面新闻记者了解到，目前债券基金重新获得了市场关注 ，主要是机构客户定制为主
。由于权益市场震荡
，货币基金收益率持续走低，债券基金依然是机构类客户避险的首选。

中金公司固定收益团队预计 ，二三季度货币政策放松可能加码
，资金利率中枢或将明显回落，收益率曲线有望陡峭化下移 ，随着资金面趋松而短端回落
，长端配置价值也将逐步显现，10年国债收益率有望向下突破 ，继续看好国内债券市场，建议投资者积极关注二三季度债券交易机会 。

施罗德投资固定收益投资总监吴美燕认为
，市场动荡是危机也是债券投资时机
。“近期随市场情势变化，信用利差扩大 ，债市即展现出吸引力
，适合中长期布局。值得注意的是，当前有些投资者期望以现金或者黄金作为避险的选择 。市场的恐慌情绪固然会让现金以及黄金具备短线吸引力 ，但这两项资产并不具备收息能力
，黄金也存在价格波动风险
。对长期投资者来说，债券具有价格以及收息优势 ，才是真正具备核心资产配置特性的品种。”吴美燕表示 。

广发基金投顾团队认为
，作为典型的避险资产，在关税缓和的背景下 ，债市收益率创新低
，长端利率债短期内需要保持谨慎
。随着降准降息带来的资本面宽松，债市的情绪估计也不会像3月中旬那样悲观 ，而长端利率债经过一波回调后配置价值恢复，也不用太悲观。“建议投资者耐心等待回调后的机会 ”
，广发基金投顾团队建议 。

金鹰基金表示，从基本面看 ，保持金融系统和实体经济稳定成为央行的首要目标
，降息降准如期落地，缓解了银行负债端压力 ，资金利率有望向政策利率进一步推进。与此同时
，商业银行下调存款利率的落地，进一步降低了银行负债成本 ，提高了银行资金的稳定性
，带动了广谱利率的下行
。往后看，随着宽货币政策的利好的不断兑现 ，在此期间债市大概率延续震荡偏强的格局。